瑞幸咖啡财务造假风波未平，4月7日，市场研究机构Wolfpack Research再对中概股发起新一轮狙击，浑水公司通过推特宣布，正在协助Wolfpack Research对爱奇艺进行全面研究。 

近期，瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来、跟谁学等国际市场中概股相继“暴雷”，除好未来自查暴露问题，其他三家均由与市场机构的做空报告引起，有舆论担心这会否形成新一轮危机。

1、中概股做空潮起因

此次瑞幸事件爆发后，可能间接推倒了中概股信誉的多米诺骨牌，或许会带来美股市场对整个中概股业务真实性的质疑风险，整个中概股价值或将被重新审视。

其外因在于，疫情期间美股屡屡刷新历史，投资者神经脆弱，恰巧赶上大部分公司出年报的时间窗口，做空报告会让审计机构收紧，考虑到中概股公司公开数据有限且大多在国内运转，做空机构虽然难以量化中国公司的欺诈行为，但中国公司也难以迅速自证清白驳斥空头指控，做空成功概率大。股价大幅跳水的结果也证明投资者确实很容易被市场上看空的声音所引导。

其内因在于，中国近几年经济高速发展，国内投资人、创业者养成了重视规模和速度，忽视效益的思维。互联网初创企业一般会通过创始人有情怀的故事，附以用户量、下载量、活跃用户量、使用时长、复购这些核心指标来吸引投资，所以补贴、返利、刷单甚至成为某些行业完成原始积累心照不宣的手段，营收、交易额、用户增长都为了讲更大的故事，而非更快盈利。这些资本催熟的中概股公司在海外上市后，在熟悉新的市场监管环境和政治文化环境时，熟悉的操作规范、运作逻辑甚或潜规则很可能失灵或部分失灵。

2、内控审计问题

事实上，中概股的造假之路并非只有自己独行，而是有相当一部分中介机构在途中与其结伴，甚至充当着向导的角色。

比如，旅程天下（NYSE:UTA) 曾在2010年的一季报、二季报中披露，其收入分别同比增长了68.5%和99.6%。财报引发了外界的质疑，也引起了监管层的关注。美国证券交易委员会（SEC）在对旅程天下进行调查后指出，旅程天下递交的财务报告极大地夸大了公司收入、现金余额和净利润。这些财报出炉的背后离不开审计机构在其中起到的作用。纽约州会计师事务所EFP因对旅程天下进行审计时存在不当行为而被SEC宣布，禁止为在美上市的中国企业提供审计服务。EFP并非孤例，另一个曾为旅程天下提供过审计服务的会计师事务所ACSB也因审计过程存在纰漏受到美国市场监管机构的处罚，两年内禁止该公司从事上市公司审计工作。

在2010年9月到2011年4月的8个月时间内，旅程天下更换了3家会计师事务所。而该事例也只是管中窥豹，从中不难看出中介机构介入颇深。

3、如何应对

1.加强内部控制

《萨班斯法案》404条款虽然因实施成本和难度为国内在美上市企业所诟病，但该条款所规定的内部控制义务确是上市公司防范财务舞弊风险的最优方案。在财务方面加强内部控制主要包括，完善财务数据收集、核实制度；建立独立的舞弊举报渠道；以及加强舞弊行为查处和内部追责力度。

2.规范公司治理

国内外法律均对上市公司的治理结构建设进行了规范和指引，但在实践中，仍有部分上市公司沿用落后的治理方式、大股东独大的情况依然严重。因此，公司各股东应维护公司整体利益切实参与公司决策。独立董事、监事也应发挥各自参与治理、监督的作用。

3.加强外部监督

公司内部各利益相关方出于各自不同考虑，可能会回避早已发现的合规风险，这样一来积少成多，等到年度财务报告被审计发现有造假时已经无法推倒重来。所以，在日常经营中，经常寻求外部监督是对于上市公司合规工作有益并有效的补充。外部监督的形式包括，专项审计、公司舞弊案件线索调查、合规咨询等。

随着我国修订后的新证券法于2020年3月1日起施行，进一步强化信息披露要求也已成为新法主要内容之一。从《萨班斯法案》到我国《新证券法》，世界范围内对于上市公司的信息披露合规要求越来越高，这早已是大势所趋，财务造假行为需要承担的行政、刑事责任更严厉，对投资者损失的民事赔偿责任也更重，违规企业终将受到失信惩戒和约束。上市公司亟须重视和加强对财务造假合规风险的切实、有效防范。

经历上一次中概股做空潮后，美国市场中概股已很少再有大范围造假现象，先后上市的新东方、网易、唯品会等公司均有非常优异的表现。最近几年上市的阿里巴巴等公司更是成为中概股的代表，在海外市场赢得了不错口碑。近期的中概股造假事件属个别案例，目前并未对中概股的基本面造成实质性的伤害。业界认为，不管做空潮是否会到来，中概股认清美国市场和A股市场的监管要求，做好经营才是立足资本市场的根基。

内部控制是组织为实现目标，保护资产安全完整，保证遵循国家法律法规，提高组织运营的效率及效果而采取的各种政策和程序的组合，是一个组织赖以生存和发展的前提和基础。内部控制制度的健全和有效与否，关系到一个组织的管理效率和发展潜力。内部控制制度是现代企业制度的重要内容，也是公司治理结构中不可缺失的组成部分。内部审计既是内部控制的一个部分，也是监督内部控制其他环节的主要力量。内部审计的作用不仅在于监督单位的内部控制是否被执行，还在于帮助单位营造控制环境，成为内部控制过程设计的顾问。在企业中开展内部控制审计，已成为现代企业管理层和内部审计工作者的共识。针对当前我国行政事业单位行政管理费失控的现状，在行政事业单位推行内部控制审计同样有着重要而现实的意义。